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Lavin Calls For Further Flexibility On Investment Restrictions, Yuan Gains
Thursday, 29 March 2007 20:45:04 GMT

·          LavinCalls For Further Flexibility On Investment Restrictions, Yuan Gains
·          Singapore Stocks Rebound From Decline, Finish St ronger On The Day

Hong Kong And China

In the latest battle of East meets West, US Undersecretary of Commerce Franklin Lavin made statements urging China to ease restrictions on foreign investments.  “China needs 100 Carlyle Groups to come in and buy 100 Xugongs” Lavin said today in a press conference in Beijing.  Theory holds that should the country open up barriers to foreign entry, domestic companies will become more competitive internationally and increase the viability of the economy.  Nonetheless, the comments emerge amid further pressure by US Department of Commerce officials in gaining access in major industries including pharmaceuticals, telecommunications and financial services.  Notably, the undersecretary’s comments were made in reference to a recent buyout attempt by Carlyle group in October 2005.  Attempting to make an offer for Xugong, a major state owned company, Carlyle’s offer was blocked by the government which was subsequently tightening its control over domestic entities (protecting them from outside interests).  The offer still stands as Carlyle continues to work with the government, scaling back interest in as much as 40 percent in order to push the transaction through.  Ultimately, the news helped yuan bullish traders to push the figure lower, currently trading at 7.7315.  Comparatively, the Hong Kong dollar made little gains against the US dollar in the overnight and New York even as equity markets advanced.  Rising to a one month high, the Hang Seng index added 267.91 points to close at 19,821.78.  Higher by 1.4 percent on the day, the benchmark index has now relatively returned to levels seen before the February 27th debacle.  Leading issues higher were banking sector stocks with China Construction Bank Corp leading the charge, adding 9 cents to HK$4.50.

HKD Caught In Tough Range

The Hong Kong dollar currency spot is being contained to a narrow range, consolidating after the bounce off of the 7.8080 support figure last week.  Now, it seems, downside support floors are coming in heavy at the 7.8110 with topside protection at the 7.8150.  However, the likelihood remains that with heavy resistance especially at the 7.8130 (20/50/100 hMA confluence), USDHKD has plenty of downside in the near term.  Momentum indicators are reluctantly confirming the bias.  As a result, offers are likely to be taken through to the 7.8100j in the short term.

Singapore Dollar

Singapore dollar strength returned to the market, taking the currency back down from the 1.5190 close seen yesterday in New York.  Trading only slightly lower at 1.5171, the spot was supported by gains in the Asian stock markets, including the domestic benchmark.  Developers led advancers in the Straits Times Index as the overall market added 27.13 points or 0.9 percent to close at 3,228.88.  Incidentally, the close was far better off than the comparable decline of 1.1 percent, earlier on in the session.  Shares in Allgreen Properties helped advancers make moves on the day as the company submitted the highest bid for a downtown residential site.  Although usually a piece of news that would sink a stock, the bid was welcomed by the market as optimism shines for the country’s real estate development sector.  Shares of the company controlled by Malaysian tycoon Robert Kuok added 2.4 percent to S$1.72.  for the record the offer came in at $48 million for the site which is located near the Orchard Road shopping belt.  As a result, CapitaLand Ltd., Singapore’s primary developer, also advanced higher.  Shares added 15 cents to close at S$8.  On the economic front, and likely to add to further Singapore dollar support, will be reports to money supply figures for the month of February. Continued inflationary pressures are likely to exist, boosting the likelihood of further tightening measures by the central policy makers.

USDSGD Caught In Narrow Range

With momentum indicators unsuggestive, the currency spot continues to remain in a narrow range after mildly jumping in the overnight.  Now trading at 1.5173, Asian session action looks restricted to a simple downside support test at 1.5150.  Any upside tests will likely be tempered with a topside ceiling at the 1.5200 psychological figure.  As a result, the narrow range sets the spot up for a breakout scenario with bids likely to aim for the TP target just shy of the 1.5250.  Downside would be capped at the pre-determined 1.5100.

Written by Richard Lee, Currency Analyst dailyfx

CBI數據引發下周加息的猜測      3月29日
英國3月CBI分銷調查零售銷售差額從前值19跳升至32，大幅高于市場預期15。調查報告中的各分項都是上揚，現行訂單從12飆升至22，銷售預期從16 上升至21，訂單預期是前值8的兩倍。勞動力市場持續改善和資產價格上升促進了零售的向好。此數據無疑加強了英央行下月升息的可能性，一度有英國利率強硬派人士認為英國央行最早將于下周加息。另外一個數據英國零售銷售，該數據自去年第四季度以來，除1月份意外下跌外，其余4個月均上揚，顯示了國內消費推動的經濟增長勢頭強勁。
歐洲時段數據與事件：德國3月勞工部失業人數變化-6.5萬 ，預期-4.0萬。德國3月勞工部失業率9.2%，預期9.2%。歐元區3月零售業采購經理人指數53.4，前值49.8。英國2月消費者信貸9.19億英鎊，預期10億英鎊。英國3月CBI分銷調查零售銷售差額分項32 ，預期15.0。美國第四季度GDP年率終值2.5%，預期2.2％。美國第四季度GDP平減指數1.7%，預期1.7％。美國第四季度個人消費支出終值 4.2％，預期4.2％。美國第四季度PCE物價指數終值-1.0%，前值-0.9％。美國第四季度核心PCE物價指數終值2.2%，預期1.9％。
相關市場：今日歐洲股市早盤上揚。
美國時段數據：無重要數據公布。

貝南克警示風險維持預期
2007年03月29日13:09

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)表示﹐美國經濟面臨的風險正在上升﹐商業投資和住房市場表現出的疲軟跡象尤其明顯。不過﹐由於通貨膨脹水平依然過高﹐Fed安於暫時維持當前利率水平不變。

上週Fed在利率會議聲明中暗示﹐加息的傾向在減弱﹐這讓市場大感意外。貝南克昨日在國會聯合經濟委員會聽證會上表示﹐儘管他對經濟前景的預期幾乎沒什麼改變﹐但他所看到的風險在增加﹐可能會導致經濟增長達不到這一預期。

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不過他說﹐隨著通貨膨脹近期有所抬升﹐價格走勢仍是影響Fed利率決定的主要因素﹐這與去年夏季時的情況很相似。

在談到高風險抵押貸款市場的問題時﹐貝南克說﹐他將評估Fed在收緊此類貸款標準方面的能力。不過他提醒說﹐這麼做或許會鼓勵更多的針對放款機構的訴訟﹐從而導致後者收縮信貸業務﹐並因此損害信貸供應。他說﹐不論怎樣﹐如果不加大執行力度﹐即使提高貸款標準﹐結果也不會有太大區別。

在上週的利率會議聲明中﹐Fed放棄了自去年6月份以來歷次會議聲明中都採用的可能“進一步緊縮”的措辭﹐而代之以“未來政策調整”這樣的比較中性的語言。

貝南克表示﹐作出上述改變並不表明Fed將要下調利率﹐而是為了給Fed未來的政策舉動留出更多靈活的空間。他說﹐鑒於我們面臨的不確定性以及可能出現的低增長和高通脹兩方面的風險﹐我們希望掌握更大的靈活度。

貝南克說﹐Fed此番改變措辭的另一個動機是﹐不再繼續就利率方向給出明確預期。在Fed於2003年第一次就利率走向作明確表態時﹐時任Fed理事的貝南克曾堅定支持這一做法﹐但Fed許多官員一直反對這麼做。

貝南克說﹐新近的數據證實﹐目前的貨幣政策立場有可能支撐經濟的持續增長和核心通貨膨脹的逐漸消退。這一表態明顯暗示目前的利率將維持不動。

不過他說﹐近期的通貨膨脹指數一直在抬升﹔他幾乎是逐字逐句地重復了2月份以來他經常說的一句話﹐那就是技術工人短缺和勞動力成本加速上升加大了通脹風險。不過他又說﹐經過一段時間﹐通貨膨脹可能會有所緩解。

貝南克說﹐儘管通貨膨脹仍是Fed最主要的擔憂﹐但近幾週來﹐有關經濟前景的不確定性程度有所增加。

貝南克他提到了兩個主要風險。一是住房建築活動下降對經濟增長的拖纍﹐但他又說﹐一旦開發商消化掉積壓待售的住房﹐今年晚些時候這方面的風險可能會消失。他說﹐到目前﹐新屋開工數的下降並未使積壓待售住房數有明顯減少。而近來高風險抵押貸款領域的拖欠還款現象及貸款機構收緊此類貸款發放標準的做法又帶來了一些新的問題。

象許多Fed官員近來的說法一樣﹐貝南克也認為﹐高風險抵押貸款問題對總體經濟的影響看上去可能能得到控制。

不過﹐在貝南克昨天發表的總計七頁的證詞中﹐有幾乎整整一頁是在講這個話題﹐而上個月他的國會證詞中就這個話題只提到一句﹐這表明﹐抵押貸款市場在Fed有關經濟前景的評估中已成為一個重要因素。

貝南克擔心的另一個風險是資本性商業開支。去年四季度此項開支出現下滑﹐本季度看起來可能還在繼續。美國商務部昨天公佈﹐2月份的資本性商品訂單較1月出現了下降。

由於總體經濟增長放緩﹐部分投資領域出現下滑是可能的﹐不過﹐下滑的速度比人們按正常商業週期預期的速度要快一些。但他預計﹐得益於企業利潤率上升、資產負債狀況良好以及企業借貸成本偏低等因素﹐今年的商業投資將溫和增長。

貝南克認為﹐出現經濟衰退的可能性微乎其微﹐這顯然與Fed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)近期表露的看法唱了“反調”。格林斯潘認為﹐經濟增長已進入後期“衰老”階段﹐他預計出現衰退的概率有三分之一。

貝南克昨天卻說﹕“看上去人們有一種經濟增長要盛極而衰的感覺﹐但我認為相關跡象並不支持這種看法。”

Greg Ip

華爾街日報中文網絡版

日本城市地價上漲
2007年03月28日16:05
要知道為什麼日本地價出現了16年來的首次上漲﹐那就到位於東京市中心的東京中城(Tokyo Midtown)看一看吧﹐這座優雅時尚、融寫字樓和酒店於一身的建築群將於本週五開門迎客。

東京中城東京中城項目耗資34億美元﹐其中包括東京最高的建築──一幢玻璃鋼架結構的54層大樓。東京中城的所有辦公空間已全部租出﹐由於日本經濟向好﹐日本公司在尋找更大的辦公室以容納更多的雇員。富士膠捲(FUJIFILM Holdings Corp.)和遊戲製作公司Konami Corp.將把公司總部搬入東京中城的新辦公區。互聯網公司Yahoo Japan Corp.將在新辦公區租用更多的空間﹐但其總部仍將設在臨近的一座高層建築中。

Yahoo Japan發言人Akie Kikuchi表示﹐“我們一直在尋找一個可以滿足公司未來發展需要的辦公場所。過去3年來﹐公司的員工人數已經增長了3倍。”現在Yahoo Japan的員工有近2,300人。該公司已在東京中城租下了10層樓。

包括Issey Miyake Pleats Please在內的高檔專賣商店已紛紛進駐東京中城的商店區。而東京第一家麗嘉酒店(Ritz-Carlton)則佔據了最上面的9層樓。

上週公佈的一項政府調查顯示﹐對商用物業的迫切需求是日本全國房地產價格出現16年來首次普遍上漲局面的重要原因。日本經濟的持續增長使很多日本公司6年來利潤不斷增加。很多公司正在增聘人手以滿足業務擴展的需要。就業前景的看好進而促使個人住房需求的上揚﹐這推高了住宅類房地產的價格。

2006 年﹐日本商業用地價格整體上漲2.3%﹐住宅用地價格整體上漲0.1%。儘管東京掀起了建樓熱潮﹐高檔寫字樓仍是供不應求。德國數據研究機構 Emporis GmbH的數據顯示﹐日本在建的高層建築有92座。而房地產諮詢公司Miki Shoji Co.稱﹐東京主要商業區平均房屋空置率在2006年12月時為2.9%﹐相比之下﹐2005年和2004年同期的空置率分別是4.2%和6.1%。

地價上漲在東京、大阪、名古屋等日本大城市最為明顯。有些物業的價格──比如安藤忠雄(Tadao Ando)設計的Omotesando Hills購物中心附近地價──已經上漲了45%以上。位於名古屋和福岡博多主要火車站附近的物業價格上漲了40%以上﹐東京4處住宅物業價格漲幅也不低於這一水平。

儘管日本大城市的房地產價格節節攀升﹐但郊區的地產價格仍在下跌﹐儘管下跌速度有所放緩。日本1.27億人口中有約一半居住在郊區。大城市以外商業用地價格去年平均下跌了2.8%﹐2005年的跌幅為5.5%。而非大城市住宅用地價格在去年和前年的跌幅分別為2.7%和 4.2%。

資深房地產投資者表示﹐日本城市和郊區房地產價格的背離走勢是有緊密關聯的。日本正在從製造業經濟向服務業經濟轉型。一些公司把工廠移到中國和印度等國﹐以利用那裡廉價的勞動力資源﹔還有一種情況就是將工廠挪到離目標市場更近的地方﹐日本汽車製造商在美國各地都建立了工廠。

但是﹐這些公司的市場營銷和金融業務卻留在了日本。這種變化決定了對郊區大面積土地的需求減少──因為工廠一般建在郊區﹐而對位於城市中心、毗鄰廣告公司、會計機構和投資銀行的辦公樓需求增加。結果是﹕日本城市地價有可能繼續上漲﹐而郊區地價則會繼續下跌。

房地產投資公司KK DaVinci Advisors總裁Osamu Kaneko表示﹐日本正越來越偏重於服務業。該公司管理著價值約90億美元的日本房地產。他表示﹐對東京市場非常看好﹐但對日本其他地方就沒有那麼樂觀了。

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